200多年來，英鎊一直是世界的主要貨幣，原來采取金本位制，與黃金掛鉤時，英鎊在世界金融市場占據了極為重要的地位。

        只是第一次世界大戰以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國政府放棄了金本位制而采取浮動制，英鎊在世界市場的地位不斷下降。

        1990年，英國加入西歐國家創立的新貨幣體系——erm歐洲匯率體系。

        索羅斯認為英國犯了一個決定性的錯誤。

        因為歐洲匯率體系將使西歐各國的貨幣不再針對黃金或美元，而是相互釘住。

        每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內浮動，一旦超出了規定的匯率浮動范圍，各成員國的中央銀行就有責任通過買賣本國貨幣進行市場干預，使該國貨幣匯率穩定到規定的范圍之內。

        在規定的匯率浮動范圍內，成員國的貨幣可以相對于其他成員國的貨幣進行浮動，其中以德國馬克為核心。

        但英國此時經濟衰退，以維持原有的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對英國來說，其代價是極其昂貴的。

        一方面，將導致英國對德國的依賴，不能為解決自己的經濟問題而隨時提高或降低利率，為保護本國經濟利益而促使本國貨幣貶值。

        另一方面，英國中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。

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